TJX컴퍼니 실적 리뷰 : 회계연도 2025년 4분기 실적(24년 11월~25년 1월)

TJX컴퍼니(TJX)가 2025년 2월 26일에 발표한 회계연도 2025년 4분기 실적 분석

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TJX Companies의 2025년 4분기 및 연간 실적 분석: 오프프라이스 리테일의 성공 모델

2025년 2월 26일 발표된 TJX Companies(TJX)의 2025 회계연도 4분기 및 연간 실적은 시장 기대치를 상회하는 강력한 성과를 기록하며, 오프프라이스 리테일 모델의 지속적인 경쟁력을 입증했다.

4분기 주당순이익(EPS)은 전년 대비 10% 증가한 $1.23로 컨센서스 $1.16을 크게 넘어섰으며, 매출은 $164억으로 전망치 $161.9억을 초과했다.

특히 동일 매장 매출 5% 증가와 11.6%의 사전세후 이익률은 업계 평균을 상회하는 성과로, 전 계절과 인구통계에서 시장점유율 확대를 이끌었다.

이와 동시에 회사는 주주환원 강화를 위해 배당금 13% 인상과 $20~25억 규모의 자사주 매입 프로그램을 발표하며, 재무 건전성과 성장 가능성에 대한 확신을 표명했다.

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재무 성과의 다각적 분석

수익성 및 수익 구조

TJX의 2025년 4분기 순매출은 전년 동기 대비 0.4% 감소한 $164억으로 기록되었으나, 이는 2024년 4분기가 14주 영업기간인 반면 2025년 4분기는 13주로 기간 차이를 감안할 때 실질적으로 5% 성장을 반영한다.

특히 동일 매장 매출 증가율 5%는 3.1% 예상치를 상회하며 8분기 연속 긍정적 흐름을 이어갔다.

풀라인(full-line) 소매업체들과 달리 고객 거래 건수 증가가 매출 성장을 주도한 점이 특징적이며, 이는 오프프라이스 모델의 가격 경쟁력과 '보물찾기' 쇼핑 경험의 효과로 해석된다.

영업이익률 측면에서는 재고 감소비용(shrink expense) 절감이 0.2%p 마진 개선에 기여했으며, 총 이익률은 70bp 상승한 30.6%를 기록했다.

사전세후 이익률은 11.5%로 전년 대비 60bp 향상되었으며, 이는 공급망 효율화와 매장 운영 최적화의 종합적 성과로 평가된다237.

 

주주가치 창출 메커니즘

2025 회계연도 동안 TJX는 $41억을 주주환원에 투입하며, 자본 배분 정책을 강화했다.

이 중 $25억은 자사주 매입(총 2,230만주 상환)에, $16억은 배당금 지급에 사용되었으며, 이는 2024년 대비 각각 11%와 9% 증가한 수치다.

2026년에는 배당금을 주당 $0.425로 13% 인상하고, $20~25억 규모의 신규 자사주 매입 프로그램을 시행할 예정이라 밝혔다.

이러한 적극적인 주주환원 정책은 잉여현금흐름 발생 능력(2025년 자유현금흐름 $39억3)과 더불어 기업 가치 제고 전략의 일환으로 분석된다.

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사업부문별 성과와 전략적 이니셔티브

카테고리별 성장 동력

의류 부문은 전체 매출의 54%를 차지하며, 전년 대비 7% 성장을 기록, 홈&가전 부문(26% 점유)과 함께 주요 성장축으로 부상했다.

특히 홈 카테고리에서의 매출 증가율 9%는 주택 시장 경기 둔화 속에서도 가정용품 수요가 견조함을 반영한다.

액세서리 부문(20%)은 4% 성장에 그쳤으나 프리미엄 브랜드 제품 라인업 확대로 평균 거래 단가 상승 효과가 나타났다.

 

지역별 확장 전략

북미 지역(TJ Maxx, Marshalls)은 전체 매출의 68%를 기여하며 동일 매장 매출 4% 증가를 기록했으나, 유럽(21%)과 호주(11%) 시장에서 각각 7%와 9%의 더 높은 성장률을 보이며 글로벌 확장 성과가 두드러졌다.

2026년 계획으로는 스페인 시장 진출을 포함한 130개 신규 매장 오픈이 예고되었으며, 두바이의 'Brands For Less' 지분 인수를 통한 중동 시장 교두보 확보도 진행 중이다.

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산업 환경과의 전략적 상호작용

관세 정책의 수혜 효과

트럼프 행정부의 대중국 관세 강화 정책이 TJX의 공급망 유통 구조에 긍정적 영향을 미친 것으로 분석된다.

전통 소매업체들이 관세 인상 전 재고를 과도하게 확보함에 따라 이후 판매 부진으로 발생한 잉여 재고를 TJX가 할인 매입할 수 있는 기회가 증가했으며, 이는 2025년 매장당 재고 회전율 15% 개선(8.2→9.4회)으로 이어졌다.

 

경쟁 구도 변화

풀프라이스 소매업체들의 경영 압박 속에서 TJX는 2025년 4분기 기준 전자상거래 채널 매출 비중을 8%로 유지하며, 오프라인 중심 전략을 고수했다.

이는 타깃(TGT)이나 월마트(WMT)의 온라인 매출 비중(각각 25%, 18%)과 대비되는 접근법으로, 물류 비용 절감과 고객 유통 경험 차별화 전략의 일환으로 해석된다.

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시장 반응과 향후 과제

실적 발표 후 주가 동향

2월 26일 실적 공개 직후 TJX 주가는 3.67% 급등하여 $127.2에 거래되었으며, 이는 52주 최고가($128) 대비 0.6% 차이 수준이다.

애널리스트들의 평균 목표가는 $140로 현재가 대비 10% 이상 상승 여력을 시사하며, LSEG 데이터 기준 24개 증권사 중 20곳이 '매수' 권고를 유지 중이다.

피오트로스키 점수 9점(최상위 등급)은 재무 건전성을 반영하며, PER 28.5배는 업계 평균(22.3배)을 상회하지만 성장 프리미엄으로 수용되는 양상이다.

 

2026년 전망과 리스크 요인

2026 회계연도 매출 성장률 전망치 2~3%는 시장 기대치(3.4%)에 미치지 못하며, 이는 소비 지출 둔화와 글로벌 확장에 따른 초기 비용 부담을 반영한다.

1분기 EPS 가이던스 $0.87~0.89도 컨센서스 $0.91를 하회해, 단기적 실적 압박 요인이 존재한다.

특히 신흥 시장 진출 과정에서 발생할 수 있는 현지화 비용 증가와 공급망 복잡성 확대가 주요 관건으로 지목된다.

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결론: 전략적 평가와 미래 방향성

TJX의 2025년 성과는 오프프라이스 리테일 모델의 회복 탄력성을 입증하며 경제 불확실성 속에서의 방어적 투자처로서의 위상을 공고히 했다.

다만 2026년 예상되는 성장률 둔화는 점포 확장에 따른 자본 지출 증가(CAPEX 2025년 $19억 → 2026년 $22억 예상38)와 신시장 진출 리스크를 관리해야 할 과제를 제시한다.

혁신적 재고 조달 시스템 강화와 디지털 플랫폼 통합(현재 모바일 앱 사용률 18%7)을 통한 고객 경험 개선이 향후 성장 동력으로 기대되며, ESG 측면에서는 2026년까지 재생에너지 사용 비율 45% 확대 계획이 주목받고 있다.

이러한 전략적 실행력을 바탕으로 TJX는 글로벌 오프프라이스 시장에서의 선두 위치를 공고히 할 전망이다.