스노우플레이크 실적 리뷰 : 회계연도 2025년 4분기 실적(24년 11월~25년 1월)

스노우플레이크(SNOW)가 2025년 2월 26일에 발표한 회계연도 2025년 4분기 실적 분석

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스노우플레이크 2025년 4분기 실적 분석: AI 주도 성장과 전략적 도전

2025년 2월 26일 발표된 스노우플레이크의 2025 회계연도 4분기 실적은 클라우드 데이터 플랫폼 시장에서의 회사 입지를 공고히 하는 동시에 인공지능(AI) 분야에서의 전략적 확장 가능성을 입증했습니다.

제품 매출 28% 성장, 순매출 유지율 126%, 12개월 기준 100만 달러 이상 매출 고객 580개사 확보 등 주요 지표들이 시장 기대를 상회했으며, 마이크로소프트와의 파트너십 강화를 통한 AI 생태계 구축 계획이 투자자 신뢰를 더욱 공고히 했습니다.

그러나 경영진 교체와 경쟁 압력 증가와 같은 도전 요인도 존재하며, 이러한 역동적인 환경 속에서 스노우플레이크의 향후 전략적 선택이 주목받고 있습니다.

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재무 성과 및 운영 효율성 강화

매출 성장과 수익성 개선

스노우플레이크는 4분기 제품 매출로 9억 4,330만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 28% 성장을 달성했습니다.

이는 클라우드 기반 데이터 웨어하우징 수요가 지속적으로 확대되고 있음을 반영합니다.

특히, 비일반회계기준 제품 매출총이익률은 77.8%로 전년 대비 1.2%p 상승하여 운영 효율성 개선이 뚜렷했습니다.

조정 잉여현금흐름은 8억 1,000만 달러로 56% 증가했으며, 이는 회사의 수익 구조가 안정적으로 성숙 단계에 접어들고 있음을 시사합니다.

잔여 성과 의무(RPO)는 69억 달러로 전년 대비 33% 증가했으며, 이는 장기 계약 기반의 수익 안정성을 강조하는 지표입니다.

포브스 글로벌 2000대 기업 중 745개사가 고객으로 등재되며, 대기업 시장에서의 입지가 확대된 점도 주목할 만합니다.

 

예측 대비 실적 및 시장 반응

애널리스트들의 평균 예상치를 상회하는 실적 발표로 주가는 시간외 거래에서 10% 상승했으며, 일부 증권사는 목표주가를 205달러에서 220달러로 상향 조정했습니다.

특히, DA Davidson은 핵심 데이터 웨어하우스 제품과 AI/ML(머신러닝) 신제품의 성장 모멘텀을 근거로 매수 의견을 재확인하며 200달러 목표가를 제시했습니다.

그러나 일부 애널리스트는 2026 회계연도 제품 매출 전망치 44억 1,000만 달러가 시장 기대치보다 소폭 낮은 점을 지적하며 보수적인 접근을 권고하기도 했습니다.

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AI 혁신과 전략적 제휴 확대

신제품 포트폴리오 강화

스노우플레이크는 AI 역량을 중심으로 한 제품 혁신을 가속화하고 있습니다.

'스노우파크 ML 모델링 API'와 'Cortex ML 기능'은 기업의 데이터 분석 프로세스를 단순화하면서도 고도화된 인사이트 추출을 가능하게 하는 도구로, 4분기 매출의 3%를 차지하며 성장 동력으로 부상했습니다.

신임 CEO 스리다르 라마스와미는 Neeva 경험을 바탕으로 AI 기반 데이터 처리 솔루션 개발에 집중할 계획을 밝혔으며, 비정형 데이터 처리 전문 기업 Datavolo 인수를 통해 기술 스택을 확장하고 있습니다.

 

마이크로소프트-오픈AI 협력 심화

마이크로소프트 애저 플랫폼과의 전략적 제휴 확대는 스노우플레이크의 AI 생태계 구축 전략의 핵심입니다.

양사는 오픈AI의 최신 모델을 스노우플레이크 환경에 통합해 고객이 생성형 AI 기능을 직접 활용할 수 있는 인프라를 제공할 예정입니다.

이 협력은 데이터 저장부터 AI 모델 배포까지 엔드투엔드 워크플로우를 단일 플랫폼에서 구현한다는 점에서 시장 차별화 요소로 작용할 전망입니다.

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경영 리더십과 조직 변화의 영향

신임 CEO의 전략적 방향성

전 CEO 프랭크 슬루트먼의 후임으로 취임한 스리다르 라마스와미는 기술 혁신과 제품 중심 경영을 강조하고 있습니다.

그의 리더십 하에서 스노우플레이크는 개발자 친화적인 프레임워크 확장에 주력하며, Python 및 Java 지원 강화를 통해 데이터 엔지니어링 생태계 참여도를 높이고 있습니다.

그러나 경영진 교체로 인한 초기 불확실성은 일부 투자자들의 우려로 이어져 목표주가 하향 조정 사례도 발생했습니다.

 

조직 구조 개편과 효율성 증대

인력 구조 조정을 통해 영업 및 마케팅 비용을 축소한 결과, 비일반회계기준 영업이익률이 6.3%로 개선되며, 수익성 개선 효과가 나타났습니다.

이는 매출 성장률 대비 비용 증가율을 15%p 이상 낮춘 전략적 의사결정의 성과로 평가받지만, 장기적인 혁신 투자와의 균형 유지가 과제로 남아있습니다.

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시장 역학과 경쟁 구도 변화

클라우드 데이터 플랫폼 시장 점유율 경쟁

스노우플레이크는 아마존 웹 서비스(AWS) Redshift, 구글 BigQuery, 마이크로소프트 Azure Synapse와의 경쟁에서 차별화된 다중 클라우드 호환성으로 우위를 점하고 있습니다.

특히, 아이스버그(Iceberg) 오픈 포맷 지원 확대로 데이터 이동성 장벽을 해소하며 고객 잠금 효과를 극복 중입니다.

그러나 경쟁사들이 AI 통합 솔루션을 속속 출시함에 따라 제품 혁신 속도 경쟁이 가열될 전망입니다.

 

고객 기반 다각화 전략

엔터프라이즈 시장 공략과 함께 중소기업 고객 확보를 위한 유연한 가격 정책 도입이 성과를 거두고 있습니다.

4분기 신규 고객 14개사 중 30%가 중소 규모 기업으로, 이들로부터의 매출 기여도가 5%p 증가하며 포트폴리오 다각화 효과가 나타났습니다.

하지만 대규모 고객의 아이스버그 포맷 전환으로 인한 스토리지 수익 감소 리스크는 지속적으로 모니터링해야 할 요소입니다.

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애널리스트 평가와 주가 전망

투자 은행들의 평가 분화

Rosenblatt와 Canaccord Genuity는 신제품 성장세와 클라우드 마이그레이션 수요 안정화를 근거로 목표주가를 각각 205달러, 220달러로 상향 조정한 반면, UBS와 JP모간은 경영진 교체 관련 불확실성을 이유로 185달러와 170달러로 하향 조정했습니다.

이러한 평가 분화는 단기적 실적 호조와 장기 성장 지속 가능성에 대한 해석 차이를 반영합니다.

 

밸류에이션 메트릭스 분석

EV/Sales(기업가치 대비 매출) 비율이 15.2x로 업계 평균 10.5x를 상회하며, 시장이 스노우플레이크의 성장 프리미엄을 인정하고 있음을 보여줍니다.

그러나 순손실 규모가 3억 2,747만 달러로 전년 대비 8% 확대된 점은 수익성 개선 속도가 매출 성장을 따라가지 못하고 있음을 시사하여 투자자들의 주의를 요합니다.

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향후 성장 동력과 전략적 과제

AI 기반 수익 모델 진화

Cortex AI 플랫폼을 통해 LLM(Large Language Model) 기반 애플리케이션 개발 지원 서비스를 확장할 계획입니다.

앤트로픽의 클로드 모델 통합을 통해 자연어 처리(NLP) 기능을 강화하고, 사용량 기반 과금 모델로 전환하여 ARPU(고객당 평균 매출) 증대를 꾀하고 있습니다.

또한, 스노우파크 컨테이너 서비스의 정식 출시로 MLOps(머신러닝 운영) 시장 진출을 가속화할 전망입니다.

 

글로벌 확장 전략

유럽 및 아시아태평양 지역에서의 데이터 센터 증설이 진행 중이며, 특히 일본과 한국 시장 공략을 위한 현지화 전략을 가속화하고 있습니다.

데이터 거버넌스 규제 강화에 대비한 지역별 규정 준수 솔루션 출시도 준비 중으로, 이는 신흥 시장에서의 성장 기회를 포착하기 위한 핵심 전략입니다.

 

기술적 리스크 관리

멀티 클라우드 아키텍처의 복잡성 증가로 인한 성능 저하 가능성과 데이터 보안 강화 필요성이 주요 기술적 과제로 대두되고 있습니다.

특히, AI 모델 학습을 위한 대규모 데이터 세트 처리 시 발생할 수 있는 대기 시간(latency) 문제 해결을 위해 실시간 처리 엔진 개선에 대한 R&D 투자가 확대될 예정입니다.

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결론: 데이터와 AI의 수렴점에서의 기회

스노우플레이크는 2025년 4분기 실적을 통해 AI와 클라우드 데이터 관리의 전략적 수렴이 가져온 성과를 입증했으며, 마이크로소프트와의 협력을 통해 생성형 AI 시장에서의 입지를 공고히 했습니다.

그러나 신임 CEO의 전략 실행 능력 검증과 경쟁사들의 기술 추격 속에서의 혁신 유지가 향후 관건입니다.

2026 회계연도 44억 달러 매출 전망은 업계 성장률을 상회하는 수치이지만, 투자자들은 수익성 개선 속도와 핵심 제품의 시장 수용성 지표에 대한 보다 세부적인 정보를 요구할 것으로 예상됩니다.

스노우플레이크의 성공 여부는 궁극적으로 데이터 관리와 AI 실행을 통합하는 플랫폼 전략이 얼마나 효과적으로 고객 가치를 창출하느냐에 달려 있을 것입니다